Perche l’insider trading potrebbe causare la fine del mercato delle azioni

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–>Insider trading: cos’è e perché è un reato –>

L’insider trading, un reato, è la compravendita di asset finanziari da parte di soggetti, persone o istituzioni, che hanno avuto accesso a informazioni riservate

Con il termine insider trading si individua la compravendita di asset finanziari da parte di soggetti, persone o istituzioni, che hanno avuto accesso a informazioni riservate. In altre parole è l’utilizzo della conoscenza di accadimenti non di pubblico dominio, in posizioni di asimmetria informativa, con il fine di ottenere un indebito vantaggio economico, per se o per altri. L’insider trading è un reato.

In questa guida:

LA NORMATIVA ITALIANA: IL TUF

La legge italiana ha iniziato ad occuparsi esplicitamente di insider trading con il Testo Unico delle disposizioni in materia di mercati finanziari, conosciuto anche come TUF o Legge Draghi. Si tratta della principale fonte normativa sul tema del nostro Paese, introdotta nel 1998, che ha dato una sistemazione organica alla precedente regolamentazione frammentata in numerosi atti normativi.

Nella stesura del TUF la commissione preposta, coordinata dall’allora direttore generale del Tesoro Mario Draghi, ha puntato alla realizzazione di una legislazione semplice, in modo da fissare nella normativa primaria solo i principi generali, lasciando i dettagli tecnici ai regolamenti. Un’altra linea guida seguita è stata quella del rafforzamento dei meccanismi di governance delle società. Infine la commissioni guidata dall’attuale numero uno della BCE ha inteso creare una normativa coerente e competitiva con quella dei Paesi dell’Unione europea.

TUF E INSIDER TRADING

Il Testo Unico della Finanza non ha solo introdotto nuove disposizioni sulle società di investimento e la gestione collettiva del risparmio, con l’introduzione delle società di gestione del risparmio, sulla disciplina dei mercati finanziari, la gestione accentrata degli strumenti finanziari, la disciplina degli emittenti di strumenti finanziari, le sollecitazioni all’investimento e le offerte pubbliche di acquisto. Ma ha anche introdotto una serie di norme finalizzate a sanzionare determinati comportamenti lesivi della stabilità dei mercati; si pensi, ad esempio, ai reati più conosciuti di aggiotaggio e di abuso di informazioni privilegiate, il cosiddetto – appunto – insider trading.

L’INSIDER TRADING: COS’È

L’abuso di informazioni privilegiate è commesso da chiunque, essendo in possesso di informazioni privilegiate in ragione della sua posizione (ossia il cosiddetto insider):

  • acquisti, venda o compia altre operazioni, direttamente o indirettamente, per conto proprio o per conto di terzi, su strumenti finanziari utilizzando tali informazioni;
  • comunichi tali informazioni a terzi al di fuori del rapporto professionale o della funzione ricoperta;
  • raccomandi o induca altri, sulla base di esse, a compiere operazioni di compravendita su strumenti finanziari.

La normativa specifica che l’informazione privilegiata è:

un’informazione di carattere preciso, che non è stata resa pubblica, concernente, direttamente o indirettamente, uno o più emittenti strumenti finanziari od uno o più strumenti finanziari, che, se resa pubblica, potrebbe influire in modo sensibile sui prezzi di tali strumenti finanziari.

INSIDER TRADING: TIPPING E TUYAUTAGE

Tra gli atti fraudolenti condotti nell’ambito dell’utilizzo di informazioni privilegiate si sente spesso parlare di tipping e tuyautage. Le due fattispecie sono rispettivamente riconducibili alle comunicazione a terzi di tali informazioni privilegiate in assenza di giustificato motivo e quindi al di fuori del normale esercizio del lavoro della professione della funzione o dell’ufficio, il tipping, e la raccomandazione a terzi di porre in essere tali operazioni, senza rivelare loro quali siano le informazioni privilegiate effettivamente in proprio possesso, il tuyautage.

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LE SANZIONI PER L’INSIDER TRADING

In Italia l’organo preposto al controllo delle transazioni sul mercato è la Consob. L’ente, al fine di vigilare sulla correttezza delle informazioni, può richiedere agli emittenti quotati la comunicazione di notizie e documenti, assumere notizie dagli amministratori, dai sindaci, dalle società di revisione e dai dirigenti delle società, eseguire ispezioni.

Ma quali sono le sanzioni per l’insider trading? A partire dal 2004, anno in cui è entrata in vigore la legge Comunitaria (recepita in Italia nel 2005) è stato stabilito che coloro che compiono abuso di informazioni privilegiate, se l’illecito ricade nella disciplina penale, sono puniti con la reclusione da uno a sei anni e con la multa da ventimila euro fino a tre milioni di euro. Il giudice può aumentare la multa fino al triplo o fino al maggiore importo di dieci volte il prodotto o il profitto conseguito dal reato quando, per la gravità del fatto, per le qualità personali del colpevole o per l’entità del prodotto o del profitto conseguito dal reato, essa appare inadeguata anche se applicata nel massimo.

Questo se si tratta di un insider primario (ossia il detentore dell’informazione privilegiata). Se si tratta invece di insider secondari (ossia che abbiano ricevuto le informazioni dagli insider primari e che siano in grado di capirne il carattere privilegiato) non siamo più in presenza di un reato ma di un illecito amministrativo, punibile con una sanzione amministrativa pecuniaria compresa tra 20mila euro e 3 milioni di euro.

INSIDER: LE COMUNICAZIONI AL PUBBLICO

Al fine di il verificarsi di comportamenti illeciti l’articolo 114 del TUF, sul tema delle “comunicazioni al pubblico”, obbliga gli emittenti quotati e i soggetti che li controllano a comunicare al pubblico le informazioni privilegiate che riguardano direttamente detti emittenti e le società controllate (i cosiddetti comunicati “price sensitive”).

Inoltre, i soggetti che svolgono funzioni di amministrazione, direzione e controllo in un emittente quotato, i dirigenti che abbiano accesso a informazioni privilegiate e il potere di adottare decisioni, che incidano sulle prospettive future dell’emittente quotato, e chiunque detenga azioni in misura almeno pari al 10% del capitale sociale devono comunicare alla CONSOB e al pubblico le operazioni da loro effettuate, anche per interposta persona, sulle azioni dell’emittente o altri strumenti finanziari ad esse collegati (i cosiddetti comunicati di internal dealing).

Infine, i soggetti che effettuano ricerche o valutazioni, comprese le società di rating, gli emittenti di tali strumenti, i soggetti che raccomandano o propongono strategie di investimento destinate ai mass media, devono presentare l’informazione in modo corretto e comunicare l’esistenza di ogni loro interesse o conflitto di interessi riguardo agli strumenti finanziari cui l’informazione si riferisce.

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Analisi tecnica su Ftsemib e Eurostoxx

Il movimento potrebbe tuttavia essere preceduto da una veloce correzione volta a chiudere il gap aperto il 16 agosto. Alcune indicazioni in questo senso arriverebbero al cedimento della trendline tracciata con i minimi del 4 e 6 settembre.

Scenario rialzista

Long a 17.600 punti, con stop in caso di flessioni sotto i 17.450 punti, hanno target a 17.945 e 18.200 punti.

Scenario ribassista

Short a 17.765 punti hanno obiettivi a 17.635 e 17.580 punti. Stop al superamento dei 17.800 punti.

Eurostoxx 50

Sul listino Eurostoxx 50 Future la seduta è stata caratterizzata da una scarsa volatilità. Le quotazioni del paniere europeo si sono tuttavia mantenute in prossimità dei massimi di periodo, top dal maggio 2020. In virtù dell’ascesa delle quotazioni delle ultime sedute, il quadro tecnico di medio ha fatto registrare un’indicazione rialzista di medio. In questa direzione si è integrata la strategica violazione dapprima delle resistenze statiche di area 2.850 punti e successivamente di quelle a 2.870 punti. La sostanziale tenuta della soglia psicologica dei 2.900 punti e la violazione avvenuta ieri dei supporti dinamici espressi dalla trendline ascendente tracciata sul grafico a 30 minuti con i minimi del 4 e 6 settembre sono tuttavia elementi che potrebbero favorire la chiusura del gap aperto lunedì.

Scenario rialzista

Long a 2.865 punti, con stop sotto i 2.844 punti, hanno primo target a 2.885 e 2.900 punti.

Scenario ribassista

Short di breve a 2.904 punti, con stop in caso di accelerazioni oltre i 2.914 punti, hanno target a 2.879 e 2.866 punti.

Federal Reserve, Tapering o non Tapering?

In agenda, per oggi, c’è un appuntamento importante e lungo. Il calendario economico per questo mercoledì 18 settembre 2020 è stato infatti fissato già da moltissimi giorni. In assoluto tutti gli occhi sono puntati sugli Stati Uniti e sul dollaro americano per via degli annunci da parte del comitato della Federal Reserve, previsti in serata (quando in Italia saranno le 20).

Poco il tramonto, dunque, si verrà finalmente a sapere se la banca americana ha deciso di iniziare il tapering inerente al QE o se procrastinerà ancora una volta questa decisione. Ecco, cosa è successo nella notte e cosa succederà tra il pomeriggio e la sera di oggi.

Nel corso della notte

00:45-NZD – Bilancia dei pagamenti. Si tratta di un market mover che misura la differenza di valore tra i beni importati e quelli esportati. Il valore atteso è di -1.87 miliardi rispetto al valore precedente di -0.66 miliardi.

Nel pomeriggio

14:30-USD – Permessi di costruzione. Rilasciato con cadenza mensile dal Census Bureau, tale tipologia di market mover rivela il numero di permessi rilasciati per la costruzione di nuovi edifici destinati ad abitazione. Stabile a 0.95 milioni.

In serata

20:00-USD – Come anticipato, quella di oggi sarà la giornata dedicata alla Fed, agli Stati Uniti e in particolare al dollaro americano. Il grande giorno è infatti giunto finalmente: c’è da dire che le aspettative sono altissime. Tutto si concentrerà sul famoso “tapering“: avverrà, non avverrà? Questa sera sarà possibile saperlo. Al via prima di tutto alle proiezioni economiche, poi la dichiarazione del FOMC e infine alle 20:30 la conferenza stampa.

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