Francia ce la fa a superare la crisi

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Francia: ce la fa a superare la crisi?

In America si ritiene che il Vecchio Continente stia attraversando un momento ancora molto difficile tanto che prevedere la ripresa entro la fine dell’anno prossimo è quanto meno audace. Poi, non si può fare di tutta l’erba un fascio e bisogna considerare con urgenza soltanto alcune situazione. Il New York Times si concentra sulla Francia. La Francia è la vera bomba ad orologeria d’Europa. Dall’America il campanello d’allarme è suonato più volte visto che alla flessione della Francia è corrisposto un aumento del potere della Germania. La Francia nonostante il cambio al vertice tra Sarkozy e Hollande ha dovuto arrendersi ad un abbassamento del rating che adesso la confina più vicina ai paesi di serie B e più distante dai paesi con la tripla A.

Il problema, come al solito, è nelle riforme che devono sostenere gli stimoli monetari. La Francia deve mettere in campo tutte le risorse disponibili per completare la riforma fiscale e poi quella del mercato del lavoro. Secondo il corrispondente a Parigi del New York Times, la situazione è molto complessa e la ripresa potrebbe non essere dietro l’angolo.

Non si parla soltanto di ripresa, infatti, ma d’inversione di un intero ciclo economico. La domanda sulla resistenza della Francia alla situazione, adesso, ossessione gli osservatori e gli opzionaristi.

La crisi in Grecia spiegata: cause, sviluppi e conseguenze

10 Febbraio 2020 – 17:53

Crisi in Grecia spiegata in 6 semplici punti: cause, conseguenze, ultimi sviluppi, gli effetti dell’austerità e il rischio di una Grexit.

Si torna a parlare di crisi in Grecia e di una possibile uscita del Paese dall’Area Euro: cosa sta succedendo e quali sono le cause di tutto questo?
Faccia il punto della situazione e riprendiamo ad analizzare la crisi in Grecia, spiegata: cause, conseguenze, le ultime notizie e non solo.

I motivi della crisi in Grecia hanno portato il Paese sull’orlo del precipizio e si torna a parlare di default sul debito, fallimento e Grexit.
Il paese non riesce più a combattere nel lungo braccio di ferro con i creditori europei che vogliono sempre più austerità in cambio di un piano di salvataggio. Se il paese va in bancarotta o decide di lasciare l’Area Euro, la situazione potrebbe creare instabilità e contagio non solo nella Regione ma anche a livello mondiale.

La crisi della Grecia spiegata

La crisi in Grecia potrebbe portare ad una Grexit – l’uscita della Grecia dell’UE – e ad un indebolimento generale di tutta l’Eurozona.
La Grecia vuole che l’Unione Europea tagli il suo debito. La Germania invece vuole che la Grecia proceda con le sue riforme finanziarie. La crisi della Grecia ha il potenziale di espandersi a macchia d’olio sugli altri paesi con un alto debito con l’UE, tra cui l’Italia.

La Grecia e l’Unione Europea lottano da circa 7 anni per trovare una soluzione alla crisi greca. Durante questo tempo, la crisi della Grecia ha scatenato una crisi del debito nell’Eurozona e alimentato le paure per una crisi finanziaria mondiale.
Questo contesto ci spinge a discutere della sostenibilità della zona euro stessa.

Le cause della crisi in Grecia

Nel 2009, la Grecia ha dato il via alla crisi annunciando che il suo deficit di bilancio sarebbe stato del 12,9 per cento del PIL, che è più di quattro volte il limite del 3 per cento imposto dall’UE. Le agenzie di rating Fitch, Moody’s e Standard & Poor hanno subito tagliato il rating della Grecia, spaventando gli investitori e aumentando il costo dei prestiti futuri. Il tutto ha reso sempre più difficile che la Grecia potesse trovare i fondi per rimborsare i suoi titoli di Stato.

Nel 2020, la Grecia ha annunciato un pacchetto di austerità per abbassare il deficit al 3 per cento del PIL in due anni, progettato per rassicurare le agenzie e i mercati. Appena quattro mesi dopo, la Grecia ha avvertito che sarebbe andata in default, lo stesso.

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L’UE e il FMI hanno fornito 240 miliardi di euro in fondi di emergenza in cambio di ulteriori misure di austerità. Questo ha dato alla Grecia abbastanza soldi solo per pagare gli interessi sul proprio debito già esistente e mantenere le banche capitalizzate.

Le misure di austerità hanno rallentato ulteriormente l’economia greca riducendo le entrate fiscali necessarie per ripagare il debito. La disoccupazione è salita al 25 per cento e numerose rivolte sono esplose per le strade. Il sistema politico greco è entrato in un periodo di profonda crisi.

Nel 2020, l’European Financial Stability Facility (EFSF), un altro strumento di prestito finanziato dai paesi dell’UE, ha aggiunto altri 190 miliardi di euro al piano di salvataggio. Nel 2020, il rapporto debito-PIL della Grecia era salito al 175 per cento, quasi tre volte il limite del 60 per cento indicato dall’UE. Obbligazionisti finalmente accettano un taglio sull’investimento, accettando una svalutazione del 75 per cento sui 77 miliardi di dollari del valore del debito.

Ma come è stato possibile arrivare fino a questo punto?

Crisi in Grecia e conseguenze: la colpa è dell’Unione Europea

I semi della crisi greca sono stati piantati nel 2001, quando la Grecia ha adottato l’euro come moneta. La Grecia era un membro dell’Unione Europea dal 1981, ma non poteva entrare nella zona euro. Il suo deficit di bilancio era stato troppo alto per i criteri di Maastricht.

Tutto è andato bene per i primi anni. Come altri paesi della zona euro, la Grecia ha beneficiato del potere della moneta unica, che permetteva tassi di interesse più bassi e un afflusso di capitali di investimento e prestiti.
Nel 2004, la Grecia ha annunciato di aver mentito per poter aggirare i criteri di Maastricht. L’UE, tuttavia, non ha imposto delle sanzioni. Perché no?
Per tre cause principali:

  1. Anche Francia e Germania stavano spendendo di sopra del limite nello stesso momento, sarebbe stato ipocrita sanzionare la Grecia.
  2. C’era forte incertezza su quali sanzioni esattamente applicare. Potevano espellere la Grecia, ma sarebbe stata una decisione dirompente che avrebbe indebolito l’euro.
  3. L’UE era impegnata a rafforzare il potere della moneta unica sui mercati valutari internazionali. Un euro forte avrebbe potuto convincere altri paesi dell’UE, come il Regno Unito, Danimarca e Svezia, ad adottare l’euro.

Di conseguenza, il debito greco ha continuato a crescere fino a quando la crisi è scoppiata nel 2009. Ora, l’UE deve stare dietro alla Grecia. In caso contrario, dovrà affrontare le conseguenze della Grexit, e non solo.

La crisi in Grecia in 6 semplici punti

1) Cause della crisi in Grecia: da dove nasce?
La Grecia è diventata l’epicentro della crisi del debito in Europa dopo l’implosione di Wall Street nel 2008. Con i mercati finanziari globali ancora in ripresa, la Grecia ha annunciato nell’ottobre 2009 di aver rivisto al rialzo le cifre del deficit per anni, sollevando allarmismi circa la solidità del sistema finanziario greco.

Improvvisamente, la Grecia è rimasta fuori dai prestiti sui mercati finanziari. Dalla primavera del 2020, ha iniziato ad avvicinarsi alla bancarotta che minacciava di scatenare una nuova crisi finanziaria.
Per scongiurare una simile calamità, la cosiddetta Troika – il FMI, la Banca centrale europea e la Commissione europea – ha messo in campo il primo dei due piani di salvataggio internazionali per la Grecia, per un totale di più di 240 miliardi di euro. Naturalmente, il piano di salvataggio aveva delle sue condizioni.

Le istituzioni creditrici hanno imposto condizioni di austerità che hanno richiesto tagli drastici e aumenti sulle tasse. Quest’ultime hanno inoltre spinto la Grecia a rivedere la conformazioni della propria economia, semplificando le dinamiche di governo, dando fine all’evasione fiscale e rendendo la Grecia un Paese più attraente per gli investimenti dall’estero.

2) La crisi in Grecia anche dopo il primo piano di salvataggio
I finanziamenti avrebbero dovuto far guadagnare tempo alla Grecia per stabilizzare le proprie finanze e sedare i timori del mercato su una possibile rottura nell’Unione.
Nonostante il piano di salvataggio abbia aiutato, i problemi economici della Grecia non sono scomparsi. La crescita economica si è ridotta di un quarto in cinque anni e la disoccupazione è al di sopra del 25 per cento.

I fondi di salvataggio servivano – e servono tutt’ora – soprattutto a ripagare i prestiti internazionali della Grecia piuttosto che a sostenere la sua economia. E il governo ha ancora una carico di debito sconcertante che non sarà in grado di ripagare senza una ripresa nel Paese.

3) Conseguenze: la Grecia e l’austerità
Molti economisti e molti greci danno la colpa alle misure di austerità per gran parte dei problemi del paese. Il partito di sinistra Syriza ha vinto di nuovo le elezioni promettendo di rinegoziare il piano di salvataggio; Tsipras infatti sosteneva già che l’austerità aveva creato una «crisi umanitaria» in Grecia.

Ma anche i creditori hanno di che rimproverare alla Grecia: Atene non ha condotto le revisioni economiche necessarie e previste dal piano di salvataggio.
Mentre il dibattito infuria, l’unico punto su cui tutti concordano è che la Grecia è ancora una volta andata a corto di liquidità.

4) Grecia e Europa: perché sono in disaccordo?
Con la Grecia sull’orlo della bancarotta, il governo ha raggiunto un accordo con l’Europa il 20 febbraio per estendere il piano di salvataggio per altri quattro mesi, concedendo altri 7 miliardi di euro di fondi a patto che il primo ministro Tsipras apportasse le modifiche strutturali necessarie. Ma la Grecia sembra non aver ascoltato, e i creditori europei accusano Tsipras di non rispettare quanto stabilito.

La Grecia ha bisogno di un accordo per continuare a pagare i suoi creditori e per finanziare le operazioni del governo. Atene sembra convinta che i suoi creditori vorranno raggiungere un compromesso per evitare le enormi incognite che potrebbero sorgere in caso di default o Grexit, ovvero l’uscita della Grecia dal blocco della moneta unica.

5) Grexit: perché è così pericolosa?
Al culmine della crisi del debito di qualche anno fa, molti esperti temevano che i problemi della Grecia avrebbero contagiato il resto del mondo. Se la Grecia va in default sul debito e esce dalla zona euro, potrebbe crearsi uno shock finanziario globale anche più grande del crollo di Lehman Brothers.

6) Crisi in Grecia: gli ultimi sviluppi

Febbraio 2020
Riunione di emergenza dell’Eurogruppo sulla crisi in Grecia e una possibile Grexit. Ma quali sono le cause e le possibili conseguenze sull’Italia e su tutta l’Europa^
I ministri delle finanze dell’area euro si riuniscono nel pomeriggio di venerdì 10 febbraio 2020 insieme ad altre istituzioni chiave di Bruxelles per discutere dell’accordo tra la Grecia e i suoi creditori sulla prossima tranche del salvataggio di Atene da 56 miliardi di euro.

Vi partecipano Euclid Tsakalotos, ministro greco delle finanze, Pierre Moscovici dalla commissione per gli affari economici dell’UE , anche Klaus Regling, a capo del Meccanismo Europeo di Stabilità (il fondo di salvataggio europeo) e Benoît Coeuré a rappresentanza della BCE.

La Grecia ha bisogno di trovare un accordo sulle sue riforme economiche con i suoi partner europei per poter sbloccare la nuova tranche di fondi di salvataggio prima dell’arrivo della scadenza per il pagamento dei suoi debiti in programma questa estate. La riunione dei ministri delle Finanze della zona euro del prossimo 20 febbraio è considerata come l’ultima possibilità di raggiungere un accordo prima che la zona euro sia troppo occupata a gestire la criticità delle elezioni nei Paesi Bassi, in Francia e in Germania di quest’anno.

Dijsselbloemm, a capo dell’Eurogruppo, non crede che il programma di salvataggio sia in crisi.

«La storia che vi sia una crisi è davvero esagerata»,

ha detto il Venerdì a L’Aia.

«La prossima grande pagamento che la Grecia deve fare [sul suo debito] non è che questa estate».

I costi del debito della Grecia sono saliti vertiginosamente nelle ultime settimane a causa dei timori degli investitori che Atene non sia in grado di sbloccare la nuova tranche di fondi di salvataggio a causa di una controversia tra i suoi creditori dell’UE e il Fondo monetario internazionale.

Il FMI ha rifiutato di aderire l’ultimo programma di salvataggio greco alla fine dell’estate 2020: il fondo ritiene che senza la riduzione del debito, l’economia greca è destinata a lottare per i decenni a venire.

Ma molti paesi, tra cui la Germania e i Paesi Bassi, vogliono che il Fondo Monetario Internazionale partecipi, perché pensano che la sua partecipazione garantirà che le riforme greche sono perseguite con rigore, il che rassicurerebbe gli elettori scettici.
Dijsselbloem ha detto che i colloqui di venerdì non verteranno sulla riduzione del debito. Vuole concentrarsi sulla riforma delle pensioni e il surplus primario – definito come il reddito di governo superiore alla spesa, esclusi i rimborsi del debito.

L’UE vuole che Grecia arrivi ad avere un surplus sul suo bilancio del 3,5% del PIL entro il 2020, ma il FMI – e il governo greco – sostengono che sia un target inarrivabile.

Giugno 2020
Il 17 giugno, il meccanismo europeo di stabilità dell’UE (ESM) ha erogato € 7.5 miliardi di euro alla Grecia affinché Atene possa pagare gli interessi sul proprio debito. La Grecia continua a mettere in atto le riforme richieste dall’UE. Ha passato la riforma sulla modernizzare sui sistemi pensionistici e sulle imposte sul reddito. Privatizzerà più aziende e venderà i crediti in sofferenza.

Marzo 2020
La Banca della Grecia ha predetto l’economia tornerà a crescere entro l’estate, scesa solo dello 0,2% nel 2020. Ma le banche greche stanno ancora perdendo soldi.

Novembre 2020
Le quattro banche più grandi della Grecia hanno richiesto 14,4 miliardi di euro alla Banca centrale europea (BCE) per coprire i crediti in sofferenza e restituire alle banche tutte le funzionalità. Quasi la metà prestiti che le banche hanno sui propri bilanci potrebbero andare in default.
Gli investitori delle banche contribuiranno a questa somma in cambio di 86 miliardi di euro in prestiti di salvataggio.

20 settembre 2020
Il primo ministro greco Alex Tsipiras e il partito Syriza hanno vinto le elezioni anticipate. Ora hanno ufficialmente il mandato di continuare a premere per la riduzione del debito nei negoziati con l’UE. Il governo di Tsipiras deve creare il bilancio 2020 e un piano di bilancio di tre anni. È inoltre necessario ricapitalizzare le banche.

Atene deve varare anche le riforme tanto impopolari promesse all’UE:

  • Riformare il sistema pensionistico
  • Ridurre i fondi di previdenza sociale
  • Privatizzare il sistema di trasmissione di energia elettrica
  • Riformare il sistema fiscale e raddoppiare le tasse sull’agricoltura
  • Creare un nuovo fondo di privatizzazione per la gestione €50 miliardi di asset.

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Per non cadere nel baratro, la crisi finanziaria dev’essere risolta senza ricorrere a nuovo indebitamento. Alberto Rovis

O prima o poi usciremo dalla pandemia da Covid-19. L’umanità ha già superato altre pandemie in passato, ben più pericolose, e ne è sempre uscita viva, anche se qualche volta con le ossa spezzate.

Superare la crisi economica e finanziaria che sta avanzando sarà invece un po’ più difficile.

Ci sarà sicuramente un crollo del PIL ed un fabbisogno di liquidità da iniettare nel sistema, se non altro per sopravvivere. Queste sono ormai due certezze, ne sono coscienti tutti.

Superare la crisi con indebitamento

Elenchiamo alcune possibilità per superare il problema finanziario, ricorrendo a nuovo indebitamento.

  1. Emissione di European Recovery Bond, i cosiddetti Coronabond , garantiti dall’Unione Europea, quindi a tassi contenuti. Si tratta di fare debito facendo fronte comune con gli altri paesi europei e quindi a tassi migliori, ma i tedeschi si oppongono strenuamente. Sarà molto difficile, per non dire impossibile, convincerli. Loro sostengono che la Germania verrebbe a pagare tassi superiori rispetto a quanto paga normalmente e quindi i coronabond caricherebbero sul popolo tedesco un onere di cui invece dovrebbe farsi carico l’Italia. Si tratta comunque di uno strumento che al momento non esiste e quindi dovrebbe essere dapprima progettato, poi approvato e infine realizzato. Tempi infiniti.
  2. Meccanismo Europeo di Stabilità, ovvero l’Italia dovrebbe ricorrere al Fondo Salva Stati. E’ quello che vogliono rifilarci i tedeschi ed anche i francesi, nostri amici per la pelle. Per l’Italia sarebbe una pessima soluzione. O prima o poi ne pagheremo le conseguenze. E saranno nefaste. E’ la soluzione più gradita al Ministro Gualtieri, storico di professione.
  3. Ricorrere autonomamente all’emissione di titoli di stato. Con il gioco dello spread e le speculazioni verremmo a pagare tassi altissimi. Saremo in balia della finanza apolide.
  4. Emettere titoli di stato riservati ai residenti in Italia, a tassi prestabiliti. Ci sono circa 4.290 miliardidepositati nei conti bancari, gran parte dei quali sono disponibili per nuovi investimenti. Bisognerebbe detassare i conti titoli e incentivare gli italiani a comprarli. Un tempo eravamo il popolo dei BOT, potremmo tornare ad esserlo. Gli interessi entrerebbero nelle tasche degli italiani e quindi potrebbero dare una buona spinta al PIL.

Queste opzioni fanno comunque ricorso all’indebitamento . La migliore è la quarta, se non altro perché gli interessi vanno ad arricchire gli italiani i quali spenderanno i soldi in Italia. Ipotesi più che condivisibile. In ogni caso, l’indebitamento ci avvicina al baratro e peggiora il rapporto debito/PIL.

E’ questione di tempo, ma prima o poi faremo la fine della Grecia.

Superare la crisi senza indebitamento

Ci sono altre soluzioni, senza indebitamento?

Si certo, ci sono almeno due soluzioni senza ricorrere all’indebitamento.

  1. Una prima soluzione sono i famigerati Minibot , proposti qualche tempo fa da Claudio Borghi. Non sono debito e permetterebbero di mettere in circolo circa 50 miliardi di euro. Non molto, ma una buona boccata d’ossigeno.
  2. Gli accordi europei dicono che l’euro è l’unica moneta a corso legale (e forzoso), quindi nessun paese membro può emettere euro. Tuttavia, i paesi possono emettere una moneta parallela a corso fiduciario . Una moneta che permetta di pagare le tasse, garantita dalle nostre riserve d’oro ad esempio. E’ una soluzione molto semplice da attuare e consentirebbe di mettere in circolo tutto il denaro necessario per superare la crisi e rilanciare l’Italia. L’operazione può essere fatta direttamente dal Tesoro, oppure affidata ad un operatore bancario, pubblico o privato, senza creare debito.

Queste non sono le uniche soluzioni, ce ne sono molte altre, ad esempio l’emissione di titoli privati fruttiferi , garantiti dallo stato, utilizzabili per pagare le tasse e destinati a rimanere in circolo per un certo numero di anni.

Se Facebook sta per emettere una sua moneta virtuale, chiamata Libra , il cui corso sarà fiduciario, non si capisce il perché l’Italia non possa fare altrettanto, magari avvalendosi della Cassa Depositi e Prestiti.

Nel 2020, con le tecniche finanziarie disponibili, le possibilità di iniettare nel sistema economico la liquidità necessaria per superare la crisi determinata dalla pandemia sono infinite. L’unica condizione è che i nostri governanti giochino nella squadra italiana.

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